障碍率是商业和金融业的重要组成部分 了解障碍率

每当你问自己“它值得吗?” 你已经发起了障碍分析。这就是这意味着什么。

你可以处理日常生活中的障碍率。你可能不会这么想。你几乎肯定不会使用这个词(如果你这样做,立即重新考虑你的聚会对话)。但即使障碍率是商业和金融业的重要组成部分,它们也会很快听起来很熟悉。

这就是原因。

什么是跨栏率?

障碍率是企业在启动项目或其他形式的投资之前所需的最低回报率。这也称为目标利率,所需回报率或最低可接受回报率。

公司使用障碍率来决定是否进行投资,例如启动新项目或购买证券。在公司向前推进投资之前,必须预期回报率会达到或超过障碍率。通常认为回报低于障碍的投资要么风险过高而且在某些情况下与其他替代方案相比无利可图。

公司可以在制度上设定其障碍率,从可行项目中确定其所需的一般回报率。在替代方案中,它还可以使用项目特定的障碍率,根据当前情况分析每个项目。

什么关键因素决定跨栏率?

公司根据多种因素组合并评估障碍率,包括但不限于:

资本成本

这就是公司为了获得这笔投资所需的资金而付出的代价。资本成本包括任何借入资金,税收和股东回报的利率。

另类投资机会

公司正在考虑的其他项目和投资。例如,如果公司有机会获得5%的预期回报率,则可能要求任何替代方案达到或超过该回报。这并不总是正式分析的一部分,但公司可能会考虑它。

投资风险

与此投资相关的风险溢价。损失的可能性越大,投资必须获得的利润越高,风险溢价就越高。

基本回报率

零风险投资的回报率。通常,这是10年期国债的利率。由于这始终可用,公司将需要任何项目来达到或超过此回报。这是风险溢价计算的一部分。

项目的回报率

否则称为内部收益率(IRR),这是该公司希望从其投资中获得的回报。它将IRR与障碍进行比较,以确定投资是否合理。

你如何计算障碍率?

计算障碍率的标准公式是计算筹集资金的成本,称为加权平均资本成本(WACC),然后根据项目的风险溢价进行调整。这给出了你的障碍率。然后计算预期收益,IRR,并将其与障碍进行比较。这为您提供了成本/收益分析。

WACC

这是公司获得资金的成本。它计算的是,按每美元计算,公司需要以每加1美元的价格回报投资者。这是障碍的关键组成部分,因为WACC是最重要的。例如,如果一家公司需要向每一美元的每一美元支付其投资者5美分,那么它就不能接受回报低于5%的投资。

虽然进入WACC的全部计算超出了本文的范围,但该公式按比例衡量了公司的三种主要财务义务形式:股权(股票),债务和税收。它表示为:

WACC =((股份总值/公司总价值)*股份回报率)+ [((债务总值/公司总价值)*债务利息)*(1 - 公司税率) )]

障碍计算的重要一点是:WACC最终是在计算税收和债务后筹集资金的成本。没有投资是值得的,除非它至少返回该数额。

风险溢价

风险溢价以百分比表示,并且您希望投资基于其将失败的风险返回多少。例如,高风险的风险投资将具有相当高的风险溢价,表明您应该要求更高的回报以换取亏损的风险。

与WACC一样,充分讨论风险溢价计算超出了本文的范围,但基本公式表示为:

溢价=投资回报 - 无风险投资回报率。

因此,举例来说,假设您有10,000美元可以投资。您可以将其投资于国债,这是典型的安全投资选择。我们假设他们目前支付3%,所以你赚300美元。您还可以投资Grow Co,这是一种具有潜在风险的股票。您考虑成长公司的风险越大,您希望获得的投资回报越多。您的风险溢价将是您希望Grow Co.向您支付高于国债的金额。

例如,如果您想要1000美元,那么您的保费将是:1,000美元 - 300美元= 700美元。您希望投资此风险股票的溢价为7%。

计算障碍

要计算障碍,请将这两个因素结合起来。任何特定项目的公司障碍是其WACC(需要多少资金来支付其股东的投资)以及项目的风险溢价(根据损失的可能性,该项目要求多少)。这表示向下调整的底线是否存在失败风险。

有时候,一家公司也会考虑通货膨胀,尤其是长期投资,或者预计会出现高通胀率。最后,根据具体情况,公司可能会根据其他投资机会调整其障碍。如果它已经存在投资机会,则在考虑之前可能需要任何新项目达到或超过之前的报价。

让我们考虑一下行动中的障碍率的一个例子。

Widget Co.有机会投资新工厂。它预计随着产能的扩大,它可以增加销售额,从而使其每年的回报率达到8%。它的WACC为4%,这意味着在考虑到债务和税收之后,其投资者预计美元的利润为4美分。Widget公司预计其额外的小部件不会出售的风险很低,这个溢价为2%。

因此,它的障碍是:

•WACC(4%)+风险溢价(2%)= 6%

由于Widget公司预计其新工厂将产生更高的回报率,因此可以放心投资。

另一方面,假设Widget Co.拥有一个共同基金的企业投资组合 ,历史上每年的稳定回报率为9%。在这种情况下,该公司可能会调整其障碍至9%,理论上没有项目值得投资,除非它能够击败这种替代方案。

新工厂的回报率为8%,不符合这一标准。

障碍率的限制是什么?

障碍率有两个重要的限制。

首先是风险调整。风险溢价,尽管他们的公式,更接近艺术而不是科学。您永远无法确定投资是成功还是失败。尽管将风险溢价表示为数字会给人一种确定性的印象,但在一天结束时,这只是一个行使其最佳判断力的人。

使用障碍的第二个也是更大的限制是它有利于高回报率。这通常可以根据初始投资的规模掩盖更多净利润丰厚的投资。例如,投资100美元并获得20美元利润的人已经实现了20%的回报。投资500美元并获得50美元利润的其他人只实现了10%的回报。

一个障碍分析会告诉你,第一笔投资是第二笔投资的两倍,即使第二笔投资获得了更多的资金。

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